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kok体育综合:“出境游第一股众信旅游”委身凯撒 抱团能否求得共生?

来源:kok体育综合    编辑:[db:编辑]    点击量:352    发布日期:2021-11-30

      数十个由各地导游组成的微信群,主题是“卖货”——众信旅游出境游领队王双(化名)的微信朋友圈不再是“诗和远方”,各类跨境商品琳琅满目。自去年疫情暴发,出境游被按下暂停键后,“王双们”的工作突然没有了主业。

      这样的状况还不知要持续多久。8月25日晚间,A股出境游两大龙头,凯撒旅业(000796,SZ)及众信旅游(002707,SZ)先后披露半年报:凯撒旅业实现营业收入5.75亿元,同比减少35.33%,归母净利润亏损1.69亿元,去年同期为亏损1.18亿元;众信旅游营业收入约2.93亿元,同比减少75.96%,归母净利润亏损1.23亿元,去年同期为亏损1.76亿元。

      疫情反复使得出境游恢复时间不确定性加强,持续亏损下,行业寻求抱团取暖。6月28日晚间,众信旅游与凯撒旅业双双披露交易预案,凯撒旅业将以换股方式吸收合并众信旅游。截至半年报披露时,合并所涉及的尽调、估值等相关工作尚未完成。

      如若交易成功,以“出境游第一股”“民营旅行社第一股”在A股市场活跃7年,出境游批发类的龙头企业众信旅游或将退出A股历史舞台,成为同业竞争者凯撒旅业的一部分。“本质上并不是谁要把谁收购了,而是两家上市公司如何合并到一起,共同解决发展问题、资金问题,实际上是一种合作。”一位接近众信旅游的知情人士向《每日经济新闻》记者透露。

      实际上,出境游市场已进入发展瓶颈期,众信旅游在疫情之前就出现了现金流紧张的情况,只是疫情突袭,企业承压。此外,海航国旅(凯撒旅业第二大股东)的暧昧态度给合并增添了不确定性,而合并之后也只是另一个起点,行业仍需探寻发展的新出口。

      换股合并 众信旅游换种方式存续

      对于众信旅游与凯撒旅业准备换股合并的消息,资本市场内外有着两种截然不同的热度。

      预案披露后的第一个交易日,凯撒旅业与众信旅游双双收获“一字板”,投资者们热议两家“龙头”的合并将会带来几个涨停板,但从复牌后的第二个交易日起,众信旅游与凯撒旅业股价连续下跌,直至8月以来企稳回升。截至8月26日收盘,众信旅游的股价为5.16元/股,相较于换股价格6.89元/股下跌25.10%,凯撒旅业的股价为7.84元/股,相较于换股价格8.93元/股下跌12.20%。而截至8月30日收盘,凯撒旅业股价为7.60元/股,涨幅为0.40%;众信旅游股价为5.07元/股,涨幅为0.80%。

      尽管换股吸收合并的交易方案尚需股东大会审议,但从资本市场的角度,外界对于出境游两大巨头“抱团取暖”的决策并无多少争议。

      “两家公司用这种合并方式有两个好处:第一个好处是不用找募投项目,因为两家公司合并,按照证监会的要求募集配套资金是可以全额补充流动资金的,这样就满足了既想融资又没有合适的募投项目的需求;第二,两家公司合并的情况下,投资人会相对更感兴趣。”接近众信旅游的知情人士介绍,由于目前锁价定增受限,而询价定增需要合适的募投项目,对于两家受疫情影响无法正常开展业务的轻资产上市公司来说难度也比较大。

      不同于资本市场的火热,真正身处其中的出境游从业者们却似乎不太在意合并的进展。这一方面是由于旅游行业的从业者相对“自由”的状态,在王双看来,导游只要有资质,在哪里都是“喝水吃饭”。另一方面,出境游行业暂停的状态,使得从业者还顾不上考虑合并后的影响,“一切都有待进一步观察,现在情势还不明朗”。

      出境游市场的蛋糕,主要由凯撒旅业和众信旅游两家公司分食,两家公司都起源于中国出境游向大众开放的上世纪90年代——1997年,我国更新了《中国公民自费出国旅游管理暂行办法》,中国公民的自费出国旅游已经进入了正式实施的阶段,出境游全面展开。凯撒旅业是兄弟俩共同创业,众信旅游则由冯滨单枪匹马搭建。

      2014年,众信旅游上市,成为“民营旅行社第一股”。其董事长、实控人冯滨今年57岁,“老冯”起于草莽,在旅游行业打拼已有近四十个年头,称得上是中国出境游领域的“先锋”。多家媒体的报道曾讲述了一个学业不精的年轻人勇闯俄罗斯“淘金”的故事——31年前,26岁的冯滨由北京北上俄罗斯,开启了创业旅程;1995年,冯滨在国内成立旅游品牌“众信天下”;2005年,北京众信国际旅行社正式成立;2016年组建众信旅游集团。

      冯滨曾阐述当时上市的主要动机之一是让众信旅游的品牌影响力更大,“我们只是想到底用什么方式能让消费者认可,知道有这么一个旅行社在卖靠谱的产品,一切都是以品牌诚信度出发的。”

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